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债市参考2019年3月27日

2019-03-27

中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

俄罗斯部长称本月内俄方减产将达到?#20449;?#27700;平,美国公布对伊?#24066;?#21046;裁,供应紧张形势压倒了对需求担忧。美油盘中涨超2%、升破60美元/桶,?#24179;?#22235;个月高位,?#22411;词?#22235;年最大季?#26085;?#24133;。

【市场?#26391;觥?

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,3月26日不开展逆回购操作。当日有500亿元逆回购到期,公开市场净回笼500亿元,为连续两日净回笼,累计净回笼1100亿元。昨日早盘市场融出充裕,跨季需求较为旺盛,午盘后,隔夜融出越发宽裕,机构纷纷减点融出,资金面全天保?#21046;?#31283;偏松态势。截至目前,央行3月份仅进行了3?#25991;?#22238;购操作。从3月15日央行重启的3?#25991;?#22238;购操作,央行总共只开展了1300亿元逆回购操作,远不及期间3270亿元MLF到期回笼量。但随着月末财政投放的陆续落地,银行间水位有所回升,跨季资金面大概率保?#21046;?#31283;格局。

利率债市场--中长端收益?#31034;?#23567;幅下行

周二,利率债市场成交比较焦灼,止盈气?#24352;?#21402;。一级市场方面,1、5、10年国开发行符?#26174;?#26399;。二级市场方面,国债国开走势分化。国债受到境外买盘支撑,中长端收益?#31034;?#23567;幅下行。但是国开债,收益?#24066;?#24133;上行,主要受到国债期货走势疲弱的影响。全天最?#26723;?#20851;注的是10年国开债的换券交易。190205和180210利差扩大到10bp左右。最终190205收报3.58,上行1bp。10y 国开180210收报3.68%,上行3.5bp。5y国开190203收报3.405%,上行0.5bp。10y国债180027收报3.06%,下行2bp。

信用债市场--收益?#25910;?#33633;小幅下行

周二,信用债市场交投活?#22659;?#24230;一般,收益?#25910;?#33633;小幅下行。短融市场成交集中在年内到期AAA评级?#20998;?#20026;主,整体估?#23548;?#28857;1-5bp成交。3m AAA成交在2.9-3.1%;6m集中一批优质AAA,如华电、南电等成交在2.95%附近;9m AAA年底前到期的成交在3.1%左右,少量1y AAA跨年成交在3.3-3.5%不?#21462;?#20013;票市场活跃度较前减弱,成交以3y内AAA评级?#20998;?#20026;主,4-5y少量成交,整体估?#23548;?#28857;1-3bp附近成交。具体看,1y AAA成交在3.3-3.35%;2y AAA成交在3.5-3.7%较多,同期限津城建成交在3.86%,较日前估值高点回落约10bp;3y期集中一批优质AAA成交在3.65%;4-5y AAA成交在4.1-4.3%。个券来看,剩余期限176d AAA评级的 19华电SCP009 多笔成交在2.95%,低估值1bp;剩余期限2.97y AAA评级的19中电投MTN002有大量成交在3.64%,低估值1bp。

利率互换市场--收益率反弹上行, 曲线均变平

周二,利率互换市场收益率反弹上行,repo幅度大于shibor?#20998;鄭?#26354;线均变平。定盘利率7d repo fixing 定于3.13%,上行33bp;3m shibor fixing定于2.8280%,下行0.8bp。Repo方面,5y repo开盘跟随现券收益反弹成交在2.90%。之后受期货低开和nd pay,5y repo上行至2.91%。国债期货低开走高,5y repo回落到2.905%-2.895%.午盘nd pay的flow再起,5y repo反弹到最高2.925%。1y repo因跨季资金面偏紧和fixing上行,从2.585%上行到2.62%。Shibor方面,shibor fixing跌幅扩大,shibor整体受basis pay的flow影响波动不大。5y shibor从3.36%上行到3.37%,1y shibor 1y从2.94%上行到2.945%。

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