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债市参考2019年3月26日

2019-03-26

中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,3月25日不开展逆回购操作。当日有600亿元逆回购到期,实现净回笼600亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一,早盘市场融出充裕,跨季需求较为旺盛,午盘后,仍有机构平盘需求涌现,资金面全天保?#21046;?#31283;态势,除7天跨月?#20998;?#22806;,资金价格略有回落。本周公开市场有1100亿元逆回购到期,今日还有500亿元逆回购到期,料央行大概率仍将暂停公开市场操作。临近季末,资金面可能会出现一定幅度的波动,但是整体料仍保?#21046;?#31283;格局。本周进入第一季度最后一个发行周,国股存单全期限继续?#23548;郟?#20294;3M和1Y期限依旧募集尚可。国股存单3M期限继续下调6bp,但是2.68%的价格依?#19978;?#37327;募满?#40644;?#30334;亿;1Y期限3.05%也募集了百亿以上。

利率债市场--国债期货强势走高,债券收益率下行

周一,利率债市场国债期货强势走高,现券交投非常活跃,债券收益率下行。一级市场方面,3年、5年农发发行,中标收益率符?#26174;?#26399;。二级市场方面,市场情绪较好。周末境外市场都处于risk off模式,周一早盘国债期货高开,现券收益率也大幅低开。之后虽然在机构止盈的因素影响下收益率有所反弹,但是下午国债期货维持了强势的趋势,最终曲线中长端整体下行3-4bp。十年活跃券切换成190205,收报3.57%,下行3.75bp。5y国开190203收报3.4%,下行3bp。

信用债市场--收益率曲线小幅平坦化变动

周一,避险情绪驱动现券市场情绪走强,信用方面中票市场表现优于短融,收益率曲线小幅平坦化变动。短融成交以3-9m AAA评级?#20998;?#20026;主,估值小幅减点成交。 3m AAA成交在2.9-3.05%;6m AAA成交在2.95-3.15%;9m AAA成交在3.2-3.45%。中票市场交投活跃度提升,5y AAA评级?#20998;?#25104;交明显增多,银行、基金等参与为主,整体围绕估值下方2-5bp成交,长端减点幅度大于短端。具体看,1y AAA成交在3.2-3.5%;2-3y AAA 成交在3.6-3.9%,估值-3bp左右偏多;4-5y AAA成交在在3.95-4.3%不等,较日前高点回落5-15bp不?#21462;?

利率互换市场--收益率下行,曲线继续变平

周一,利率互换市场收益率下行,曲线继续变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.80%,上行8bp;3m shibor fixing定于2.8360%,下行0.1bp。Repo方面,5y repo开盘受周末避险情绪影响低开在2.895%。国债期货高位震荡,股票疲弱,5y repo在2.9025%-2.905%区间震荡。午盘股票继续走弱,5y repo同时受nd 5y下行影响,一度下探到2.875%。但之后受美债收益反弹影响,5y repo迅速反弹到2.89%。1y repo开盘跟随长端回落到2.58%,之后反弹到2.5825%-2.585%,盘中下行2.57%左右,尾盘反弹到2.58%。Shibor方面,shibor fixing跌幅与周五?#21046;劍瑂hibor整体慢于repo,5y shibor从3.38%下行到3.36%,1y shibor从2.94%下行到2.93%。

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