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債市參考2018年10月11日

2018-10-11

中行交易員:葉美林、馮曄、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

周三,央行公告,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,10月10日不開展公開市場操作。央行連續八日暫停公開市場操作,當日無逆回購到期。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩寬松

昨日早盤各大行融出更加充裕,資金面延續寬松態勢,隔夜減點持續融出至尾盤,各期限利率繼續下行,隔夜品種下行較多。開盤,隔夜回購利率報在2.55%,7天回購利率報在2.65%,14天回購利率報在2.60%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.41%,較前日下行11bp;存款類機構加權利率收報2.38%,較前日下行11bp;7天回購全市場加權利率收報2.66%,較前日下行1bp,存款類機構加權利率收報2.59%,較前日下行2bp;14天回購全市場加權利率收報2.80%,較前日上行7bp,存款類機構加權利率收報2.53%,較前日下行5bp。流動性方面,預計四季度流動性總體仍會較為充裕。四季度財政支出力度會加大,會對流動性帶來改善。定向降準實施可降低金融機構資金成本,降低實體經濟融資成本。也可進一步改善市場流動性,引導金融機構加大對實體經濟支持力度。

利率債市場--短端收益率繼續下行,中長端窄幅振蕩

昨日早盤資金面非常寬松,一年以內利率債踴躍成交,且收益率不斷下行,3M一級市場方面,昨日上午財政部開展了3Y國債新發和7Y續發行,發行量均為390億。投標踴躍,三年中標邊際符合市場預期,七年邊際好于市場預期0.5bp。且發行結束后,七年有不少遠期成交。二級市場方面,由于資金面延續了前幾日的寬松局面,一年以內短債依然交投活躍,收益率繼續下行。2-3Y金融債也依然受到市場青睞,平均下行1.5bp。而與之相對的是,5-10年期(除7Y 180020受招標影響下行較多)均處于窄幅波動的通道中,全天波幅不超過1bp。至收盤時,10Y國債180019位于3.6125%,較前日下行0.25bp;5Y國開180211下行0.75bp,收報3.9225%,10Y國開180210收于4.185%,持平前一日水平。期貨也全天處于震蕩格局,最終T1812漲0.06%,TF1812漲0.05%。

信用債市場--收益率繼續下行

昨天信用債市場交投非常活躍。一級市場方面,盡管發行量較大,但無論品種期限均有較大市場需求。1年匯金在低于市場價格10bp時仍有10倍以上的邊際倍數。二級市場上,基金和銀行需求較好,短端收益率有所上行,而中長端下行較快。短融市場上,1M收益率中樞在3.0%左右,6M在3.5%,1年中樞在3.8%附近。具體來看,剩余期限27天,15中石油MTN001成交在2.73%,低于估值4.15bp;剩余期限194天18國家核電SCP002成交在3.58%,低于估值0.9bp。中票方面,市場依然活躍,需求非常旺盛,基本較前日繼續下行4bp左右。具體成交來看,剩余期限2.82年,18匯金MTN010成交在4.0%,低于估值5bp;剩余期限4.5年,18鐵道09最終成交在4.15%,低于估值3.2bp。

利率互換市場--利率窄幅震蕩小幅上行

周三,IRS市場窄幅震蕩小幅上行。Repo方面,5y repo開盤成交在3.22%,短暫下行至3.21%位置,后又回升至3.23%成交; 1y repo成交在2.79%-2.81%,較前一交易日上行1bps。Shibor方面,5y shibor 成交在3.66%-3.68%;1y shibor成交在3.215%-3.23%。 7d repo fixing: 2.65%,較前一交易日持平;3m shibor fixing:2.8100 %,較前一交易日下跌0.60bps。

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